Никола Цолов е роден в семейството на Мира и Димитър Цолови. Баща му е компютърен специалист и когато Никола е на 9 години го води на картинг състезание в закритата писта за картинг в София Ринг Мол и го записва на детски спортен лагер в НСА. По време на курса Николай Върбицалиев (бивш пилот във Формула BMW в Германия), казва на баща му: "Синът ти има талант". След тези думи баща му го завежда на кастинг в Кар­тинг академията за млади пилоти на пистата в Кюстендил. Обучаван професионално в следващите две години - 2016 и 2017 г

Никола Цолов става шампион на България в клас Mini BG на десет годишна възраст. От 2018 г. се състезава в международни състезания.

На 25 май 2024 г. Цолов прави историческа победа на спринта на пистата в Монако, като става първият българин, печелил спринт във Формула 3. През сезон 2024, Цолов постига и друг исторически успех, като спечелва за първи път основно състезание във Формула 3. На 25 май 2025 г. с петата си победа във Формула 3 става рекордьор по брой победи в съвременната история на шампионата.

Никола Цолов е български автомобилен пилот, състезаващ се във Формула 2 шампионата на ФИА. Той е част от академията за развитие на млади пилоти на "Ред Бул". През 2025 г. се състезава с екипа на Campos Racing във Формула 3. Той се състезава във Формула 2 в последните два кръга от сезона 2025, както и през следващия сезон - 2026, отново с Campos Racing и Red Bull Jr отбора.