Михаил Билалов е роден в Русе, но семейството му напуска града когато е на 2 години и израства в Бургас. Негова майка е актрисата Анна Йорданова Костова. Тя го е отгледала сама, тъй като нейният съпруг (комедийния актьор Георги Билалов) ги напуска, когато Михаил е още малък. До навършването си на 5 години Михаил е обходил почти всички театри в Северна България, тъй като е пътувал с майка си. Известно време са живели в Монтана и във Видин.

През 1984 г. завършва НГДЕК. През 1989 г. завършва ВИТИЗ "Кръстьо Сарафов" със специалност "Актьорско майсторство за драматичен театър" в класа на професор Николай Люцканов с асистенти Маргарита Младенова и Здравко Митков.

Михаил Билалов започва с летящ старт кариерата си на театрален актьор - през 1994 г. получава Аскеер за изгряваща звезда за ролята си в пиесата М. Бътерфлай.

Спечелва място за актьорски стаж в парижката консерватория, по този повод заминава за Франция. Напуска България след 4 месеца, когато е на 29 години. При престоя си във Франция работи като продавач, секретар, служител в рекламна агенция, водил е курс за кандидат-студенти по актьорско майсторство. Завършва висше образование по ландшафтен дизайн във Версайското училище и отваря собствена фирма.

Близо 20 години Михаил Билалов живее в Париж, но филмови и театрални ангажименти все по-често го задържат у нас. Веднага след завръщането си на българската сцена печели Икар за главна мъжка роля, в представлението на Явор Гърдев - Козата, или коя е Силвия?.

За повечето хора обаче става известен с ролята си на Джаро в сериала "Под прикритие".

На два пъти е водещ на предаването "Стани богат" - веднъж от 1 април 2018 г. до 26 януари 2020 г., когато се излъчва по БНТ, и веднъж от 20 декември на 2021 г., но този път по БТВ.

Бивша съпруга на Михаил Билалов е японката Санае, от която има две дъщеря Олга-Елена и Данае-Анна.