Петър Слабаков завършва средно образование в Шумен.

След 9 септември 1944 г. е доброволец във Втората световна война.

Работил е като тракторист (1946), книговодител (1948 - 1950), в конезавод, леяр (1951 - 1952).

Завършил е Икономика на промишлеността.

Играл е в Варненски общински театър Варна (1953 - 1957), Драматичен театър "Адриана Будевска" Бургас (1957 - 1960), Драматичен театър "Н. О. Масалитинов" в Пловдив (1960 - 1963), Трудов фронт София (1963 - 1964), Народен театър за младежта (1964 - 1965), Драматичен театър "Боян Дановски" Перник (1965 - 1966), киноцентър Бояна (1966 - 1967), Театър на Народната армия (1967 - 1971), Театър "София" (1972 - 1979) и Сатиричен театър "Алеко Константинов" (1980 - 1991).

Участва в над 100 филма, най-известните от които са "Пленено ято", "Цар и генерал", "Вечни времена", "Шибил (филм)", "На всеки километър", "След края на света", "Опасен чар", "Константин Философ (филм)", "681 - Величието на хана", "Тютюн (филм)", "Понеделник сутрин", "Привързаният балон", "Самодивско хоро", "Зарево над Драва", "Мъртви души". Той е един от основателите на Независимо сдружение "Екогласност" в края на 80-те години на 20 век.

Получава Аскеер за цялостно творчество. Женен е за Цветана Гълъбова. От брака му с Кина Дашева се ражда Андрей Слабаков, режисьор.